La Société Chemin de fer Canadien Pacifique Limitée (TSX/NYSE : CP) a annoncé aujourd'hui ses résultats du quatrième trimestre et de l'exercice 2008. Le bénéfice net a diminué pour s'établir à 201 M$, alors qu'il était de 342 M$ au quatrième trimestre de 2007, et le résultat dilué par action a été de 1,29 $, contre 2,21 $ au quatrième trimestre de 2007. Cette diminution est principalement attribuable à une économie d'impôts futurs qui a été comptabilisée au quatrième trimestre de 2007. Compte non tenu de l'incidence du taux de change sur la dette à long terme et des autres éléments spécifiés, le résultat dilué par action s'est établi à 1,15 $, en baisse de 0,05 $ ou de quatre pour cent. Le bénéfice d'exploitation (mesure non conforme aux PCGR) pour le quatrième trimestre a été essentiellement neutre, à 305 M$, malgré une charge de 23 M$ en 2008 attribuable à une décision d'un tribunal fédéral concernant le rajustement rétroactif du plafond sur les revenus tirés du transport céréalier relativement à la récolte de 2007-2008.
SOMMAIRE DES RÉSULTATS DU QUATRIÈME TRIMESTRE DE 2008 PAR RAPPORT À CEUX DU QUATRIÈME TRIMESTRE DE 2007
- Le total des produits d'exploitation a augmenté de neuf pour cent pour atteindre 1,3 G$, contre 1,2 G$.
- Les charges d'exploitation sont passées de 883 M$ à 995 M$, ce qui représente une hausse de 13 pour cent.
- Exclusion faite des gains et pertes de change sur la dette à long terme et autres éléments spécifiés : le résultat dilué par action a chuté à 1,15 $, alors qu'il était auparavant à 1,20 $; le bénéfice est passé de 185 M$ à 178 M$, ce qui constitue une baisse de quatre pour cent.
À la fin d'octobre, le CP a pris le contrôle de la Dakota, Minnesota & Eastern Railroad (DM&E), à la suite de l'approbation par l'US Surface Transportation Board. Pour les dix premiers mois de 2008, les résultats de DM&E ont été comptabilisés à la valeur de consolidation. Les résultats des deux derniers mois ont été intégrés par consolidation globale.
L'incidence de la remontée du dollar américain au quatrième trimestre a fait augmenter les produits marchandises et les charges d'exploitation libellés dans cette devise. Par rapport au billet vert, le dollar canadien s'est affaibli, en passant de 0,98 $ par dollar US au quatrième trimestre de 2007 à 1,17 $ par dollar US en moyenne au cours du quatrième trimestre de 2008.
Les produits marchandises ont augmenté de 10 pour cent au quatrième trimestre grâce au taux de change, à la vigueur des prix de transport, y compris les recouvrements carburant, et aux produits tirés de DM&E pour les deux derniers mois du trimestre. Cette augmentation a été annulée partiellement par le rajustement rétroactif sur les revenus tirés du transport céréalier et par les volumes plus faibles. Les revenus du secteur des produits industriels et de consommation ont augmenté de 37 pour cent, ceux du transport des céréales, de 19 pour cent, et ceux du charbon et des produits automobiles, de six pour cent. Les revenus du transport intermodal ont été neutres sur douze mois. Ces gains ont été quelque peu atténués par les diminutions des revenus du secteur des produits forestiers et du transport du soufre et des engrais, qui ont été de sept et de trois pour cent, respectivement.
Les charges d'exploitation ont monté de 13 pour cent au quatrième trimestre en raison principalement du taux de change et de l'inclusion des charges de DM&E sur deux mois, annulées partiellement par le repli des volumes et les résultats des mesures de réduction des coûts déployées par le CP.
SOMMAIRE DES RÉSULTATS DE 2008 PAR RAPPORT AUX RÉSULTATS DE 2007
Le bénéfice net de 2008 a été de 619 M$, contre 946 M$ en 2007. Le résultat dilué par action s'est établi à 3,98 $ par rapport à 6,08 $. Ces diminutions s'expliquent principalement par la constatation, en 2007, d'un important gain de change sur la dette à long terme et d'une économie d'impôts futurs considérable, ainsi que par un bénéfice d'exploitation plus faible en 2008.
- Le total des produits d'exploitation est passé de 4,7 G$ à 4,9 G$, ce qui représente une augmentation de cinq pour cent.
- Les charges d'exploitation ont atteint 3,9 G$, contre 3,5 G$, en hausse de neuf pour cent.
- Les flux de trésorerie disponibles (mesure non conforme aux PCGR) se sont établis à 231 M$.
- Exclusion faite des gains et pertes de change sur la dette à long terme et autres éléments spécifiés : le résultat dilué par action est passé de 4,32 $ à 4,06 $, en baisse de six pour cent; le bénéfice a diminué de six pour cent, de 673 M$ à 632 M$.
PERSPECTIVES 2009
Les dépenses en immobilisations pour 2009 devraient se situer dans une fourchette entre 800 M$ et 820 M$, ce qui représente une diminution d'environ 200 M$ comparativement aux dépenses en immobilisations combinées déboursées par le CP et DM&E en 2008. Les prévisions pour 2009 sont fondées sur un taux de change de 1,25 $ par dollar US (0,80 $ US).
Le CP met à jour ses prévisions actuelles concernant les cotisations futures au régime de retraite. Selon des calculs préliminaires et sous réserve du dépôt, le 1er janvier 2009, d'une évaluation des principaux régimes de retraite canadiens auprès de l'organisme de réglementation concerné, le CP prévoit que les cotisations totales à tous ses régimes de retraite à prestations déterminées augmenteront pour passer de 95 M$ CA en 2008, à une fourchette entre 150 M$ CA et 195 M$ CA en 2009. Le CP estime que ses cotisations minimums obligatoires en 2010 s'établiront dans une fourchette entre 295 M$ CA et 345 M$ CA. Les montants au bas des fourchettes sont fondés sur l'adoption d'un allègement temporaire de la capitalisation proposé en novembre 2008 par le gouvernement fédéral du Canada, alors que ceux en haut des fourchettes ne tiennent compte d'aucune forme d'allègement. Les cotisations estimatives pour 2010 supposent que les placements des régimes dans les titres de participation de sociétés ouvertes, dans les fonds immobiliers et dans les fonds d'infrastructure produisent, dans l'ensemble, un rendement de 10 pour cent en 2009, et que les rendements sur les obligations à long terme du Canada s'établissent à 4,0 pour cent au 31 décembre 2009 (par rapport à 3,45 pour cent au 31 décembre 2008).
GAINS ET PERTES DE CHANGE SUR LA DETTE À LONG TERME ET AUTRES ÉLÉMENTS SPÉCIFIÉS
Le CP a constaté une perte de change nette sur la dette à long terme de 4 M$ (un gain de 22 M$ après impôts) au quatrième trimestre de 2008, comparativement à un gain de change net sur la dette à long terme de 8 M$ (11 M$ après impôts) au quatrième trimestre de 2007.
Pour l'exercice 2008, le CP a enregistré une perte de change nette sur la dette à long terme de 16 M$ (un gain de 22 M$ après impôt), par rapport à un gain de change net de 170 M$ (126 M$) pour l'exercice 2007.
Dans le cadre d'une stratégie de financement consolidée, le CP structure sa dette à long terme libellée en dollars américains dans différentes juridictions fiscales. Aussi, une portion de cette dette est désignée comme couverture du montant net des participations sur l'investissement net dans des filiales américaines autonomes. Par conséquent, les impôts sur les gains et pertes de change sur la dette à long terme peuvent varier de façon importante d'une juridiction fiscale à l'autre.
Au 31 décembre 2008, le CP détenait des effets de commerce canadiens et non bancaires adossés à des créances de tiers ("ECAC") dont la valeur historique est d'environ 144 M$. En 2007, le CP avait ajusté la juste valeur estimative de son placement, inscrit une charge de 22 M$ (15 M$ après impôts) et classé ses ECAC dans les "Placements à long terme". En 2008, pour tenir compte de l'évolution des conditions du marché qui ont une incidence sur ces placements, le CP a encore une fois ajusté la juste valeur estimative de son placement et inscrit une charge supplémentaire de 49 M$ (35 M$ après impôts).
L'incertitude persistante en ce qui concerne la valeur des créances sous-jacentes aux ECAC, le montant des flux de trésorerie liés à ces placements et le moment où ils seront générés, ainsi que le résultat du processus de restructuration, pourraient modifier considérablement la valeur des placements de la Compagnie dans les ECAC, ce qui pourrait avoir une incidence sur les résultats à court terme de la Compagnie.
Au quatrième trimestre de 2007, le CP a inscrit une économie d'impôts futurs de 146 M$ à titre d'autre élément spécifié. Pour l'exercice 2007, une économie d'impôts futurs de 163 M$ a été comptabilisée à titre d'autre élément spécifié.
Présentation des résultats non conformes aux PCGR
Dans le présent communiqué de presse, le CP présente des mesures non conformes aux PCGR supplémentaires afin que les tendances sous-jacentes actuelles des résultats et des liquidités puissent être comparées aux résultats d'exploitation des périodes précédentes. Lorsque les gains et pertes de change sur la dette à long terme et autres éléments spécifiés sont exclus du résultat dilué par action, du bénéfice et de la charge d'impôts sur les bénéfices, ces mesures deviennent des mesures non conformes aux PCGR. Les flux de trésorerie disponibles et les charges d'exploitation constituent d'autres mesures non conformes aux PCGR.
Les mesures non conformes aux PCGR excluent les effets de la conversion des devises sur la dette à long terme, qui peuvent être fluctuants et de courte durée. L'incidence des fluctuations à court terme des taux de change sur la dette libellée en devises étrangères ne se matérialise que lorsque la dette à long terme arrive à échéance ou est remboursée. Le rapprochement entre le bénéfice, à l'exclusion des gains et pertes de change sur la dette à long terme et des autres éléments spécifiés, et le bénéfice net présenté dans les états financiers figure dans le document intitulé "Données sommaires - secteur ferroviaire" ci-joint. En outre, ces mesures non conformes aux PCGR ne tiennent pas compte des autres éléments spécifiés (comme décrits dans le présent communiqué de presse), qui n'entrent pas dans les produits et charges d'exploitation normaux du CP.
Le "bénéfice d'exploitation" est défini comme étant les produits, moins les charges d'exploitation.
Les flux de trésorerie disponibles, comme définis dans le présent communiqué de presse, correspondent aux flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation moins les flux de trésorerie liés aux activités d'investissement et les dividendes versés et rajustés pour tenir compte des coûts d'acquisition de DM&E et des variations des soldes de trésorerie et équivalents découlant des fluctuations du taux de change. Ils ne tiennent plus compte du programme de titrisation des créances de 120 M$, qui a pris fin au deuxième trimestre de 2008 et du placement dans les ECAC. Les flux de trésorerie disponibles sont modifiés en fonction de l'acquisition de DM&E et du placement dans les ECAC, puisque ces éléments ne sont pas représentatifs des investissements courants quotidiens dans l'actif du CP. La titrisation des créances est une opération financière dont on ne tient plus compte pour déterminer la nature de l'utilisation des flux de trésorerie disponibles. Puisque chacun de ces montants est présenté dans l'état consolidé des flux de trésorerie, à l'exception du compte du programme de titrisation des créances mentionné ci-dessus, le CP ne fournit aucun rapprochement entre les flux de trésorerie disponibles et les variations de la trésorerie et équivalents.
Les autres éléments spécifiés sont des opérations importantes qui peuvent comprendre, entre autres, des charges au titre de la restructuration et de la dépréciation d'éléments d'actif, des gains et pertes découlant de ventes inhabituelles d'éléments d'actif, des redressements fiscaux inhabituels ainsi que d'autres éléments qui ne font pas partie des activités courantes.
Les mesures non conformes aux PCGR décrites dans le présent communiqué de presse n'ont pas de sens prescrit par les principes comptables généralement reconnus du Canada et, par conséquent, pourraient ne pas être comparables à celles qu'utilisent d'autres entreprises.
Note relative aux énoncés prospectifs
Le présent communiqué de presse contient certains énoncés prospectifs qui portent notamment sur les prévisions relatives à nos activités, à nos résultats financiers prévus et à nos perspectives commerciales. Le lecteur est invité à ne pas tabler outre mesure sur les énoncés prospectifs parce que les résultats réels pourraient être très différents de ce qui est prévu.
Les énoncés prospectifs fournis par le CP sont souvent fondés sur des hypothèses et comprennent certains risques et éléments incertains, dont les suivants : les changements dans les stratégies d'affaires; la conjoncture économique et commerciale nord-américaine et mondiale en général, y compris les répercussions potentiellement défavorables de la crise mondiale du crédit; les risques qui menacent la production agricole, comme les conditions météorologiques et les populations d'insectes; la disponibilité et le prix des produits énergétiques; les effets des pressions concurrentielles et du resserrement des prix; la capacité de l'industrie; le déplacement de la demande des marchés; les modifications aux lois et règlements, y compris la réglementation des tarifs; les changements apportés à l'impôt et aux taux d'imposition; la hausse possible des coûts liés à l'entretien et à l'exploitation; l'issue incertaine des affaires litigieuses; les conflits de travail; les risques et les responsabilités associés aux déraillements; le transport de matières dangereuses, l'échéancier d'achèvement de projets d'investissement et de travaux d'entretien; la fluctuation des taux d'intérêt et du dollar canadien; les effets des variations de la conjoncture commerciale et des taux d'actualisation sur la position financière des régimes de retraite et les investissements; et les événements divers susceptibles de perturber l'exploitation, comme les conditions météorologiques, les menaces pour la sécurité et la façon dont les pouvoirs publics y réagissent et les changements d'ordre technologique.
Il existe des facteurs qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent des estimations données dans les énoncés prospectifs du présent communiqué de presse. Ces facteurs sont décrits dans la section Perspectives et ailleurs dans le présent communiqué, là où se trouve l'énoncé prospectif auquel ils se rapportent.
Le CP ne s'engage nullement à mettre à jour publiquement ou à réviser d'une autre façon l'information prospective par suite de données nouvelles, d'événements futurs ou d'autres éléments, sauf s'il y est tenu par la Loi.
Le Canadien Pacifique demeure déterminé à être le chemin de fer le plus sûr et le plus fluide en Amérique du Nord en mettant à profit l'ingéniosité de ses employés de tout le Canada et des États-Unis. C'est grâce à nos gens que nous pouvons offrir des solutions de transport innovatrices à nos clients et assurer le mouvement sécuritaire de nos trains dans les quelque 900 collectivités que nous traversons. Le Canadien Pacifique est fier d'être le transporteur ferroviaire officiel de marchandises des Jeux olympiques et paralympiques d'hiver de 2010 à Vancouver.
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